Komplexe Gläubigerstrukturen voraus!
Über die Zeit haben sich schriftlich festgehaltene aber auch faktisch einzuhaltende Spielregeln für den Fall etabliert, dass die Schulden eines Unternehmens restrukturiert werden müssen. Fremd- bzw. Eigenkapitalgeber, aber auch Vertreter von Mezzaninen- und Hybridfinanzierungsformen sind diese Vorgehensweisen und Heuristiken gewöhnt und die entsprechenden Marktteilnehmer aufeinander eingespielt.
Mit den durch diverse COVID-19 Maßnahmen neu entstandenen, teilweise auch sehr langfristig finanzierenden Gläubigergruppen entstehen eine Reihe an Fragestellungen in den Herangehensweisen an Schuldenrestrukturierung, die sich erst im Laufe des Jahres 2021 herauskristallisieren werden:
- Wie verhalten sich gestundete, aber mit klaren Tilgungsverpflichtungen versehende Verbindlichkeiten aus Abgaben und Steuern, wenn andere Fremdkapitalgeber einer Standstill Vereinbarung zustimmen sollen, die einen Stopp jeglicher Tilgungstätigkeit vorsieht?
- Was ist von den Steuern – und Abgabengläubigern hinsichtlich deren Flexibilität in puncto Tilgungserfordernisse zu erwarten, wenn im Rahmen eines neu zu vereinbarenden Tilgungsprofiles Zahlungen verschoben, gestreckt oder an das Ende der Laufzeit gelegt werden?
- Wie gehen Fremd- und Eigenkapitalgeber damit um, dass im Falle einer Nachfinanzierung (Fresh-Money) unter Umständen Teile des nachfinanzierten Betrages in die Tilgung von Abgaben und Steuerverbindlichkeiten fließen würde?
- Haben die (oft staatlichen) Institutionen das Pouvoir, an Bankenrunden teilzunehmen und einen Beitrag im Sinne von weiteren Stundungen oder Aussetzungen zu leisten? Und wenn ja, unter welchen Bedingungen kann/wird dies erfolgen?
Die Conclusio aus Antwortversuchen zu diesem Themenkomplex kann nur sein: „Es ist alles sehr kompliziert“ (© Fred Sinowatz), allerdings müssen und werden diese Fragen in sehr naher Zukunft beantwortet werden. ACTUM unterstützt seine Kunden auf dem Weg in restrukturierungstechnisches Neuland, das in jedem Fall zu betreten sein wird.
[Mag. Andreas Gaisbauer]
